环保政策持续高压，钢市维持强势运行

　　期货高位波动加剧，涨势整体不及前一周
　　文华商品指数2018年6月份第一周减仓增量下跌0.69%，高位平台附近多空争夺激烈，本周波动较大，周一冲高之后，周二暴跌后收复失地，周三和周四强势拉升至高点附近后，周五巨量减仓回落。指数关注20日均线的争夺，继续下破的话，持续性涨势或受到高位平台的强势压制。黑链指数本周整体表现强于文华商品指数，主要是本周农产品转弱对指数造成拖累，指数在周一冲高回落之后，周二也是出现了大跌，不过收盘强势翻红，随着环保题材发酵，钢厂停产检修增多，指数录得四日连阳的走势，盘中创月内新高，冲击5月16日高点，周线两连阳之后，仍需关注前高附近的压力，未能突破之前，高位震荡运行的概率较高。本周螺纹和铁矿石涨幅较大，热卷涨势也较好，双焦前期的强势有所收敛，总体在环保限产之下，对原料支撑将会有所降低，但目前在钢厂高利润的情况下，生产积极性不会发生太大变化，高供给仍将是常态。目前库存还是处在下降阶段，对价格给予支撑，不过需求端的增量跟进不足，价格高位接受度变差，高位需防范风险。
　　6月8日，螺纹钢上海现货4110元/吨，环比上周上涨60元或1.48%；期货主力合约RB1810收盘价为3806元/吨，环比上周上涨72元或1.93%。现货升水期货回落12元至304元/吨，先抑后扬，近期低点在250元附近。上海和天津价差走强60元至130元/吨，上海现货升水逐步恢复，4月底在190元附近。
　　6月8日，热轧卷板上海现货4270元/吨，环比上周上涨10元或0.23%；期货主力合约HC1810收盘价为3936元/吨，环比上周上涨35元或0.90%。现货升水期货回落25元至334元/吨，呈震荡回落收敛走势。上海和天津价差收在20元/吨，延续回落态势，前高在150元/吨。
　　6月8日，青岛港铁矿石现货459元/吨，环比上周上涨7元或1.55%；期货主力合约I1809收盘价为467元/吨，环比上周上涨7元或1.52%。现货升水期货收至43元/吨附近，维持震荡运行。
　　钢材：环保之下盘面利润再创新高，基差震荡收敛
　　从全国市场来看，本周螺纹现货涨跌互现，全国均价上涨22元，下跌地区在10-70元之间，上涨地区在10-90元之间。热卷整体上涨为主，幅度在10-80元之间，仅成都下跌10元和福州下跌70元。全国卷螺差整体也是涨跌互现，波动在-90~70元之间。冷轧整体稳中上涨为主，涨幅在10~1100元之间。期现全面走强的情况下，本周盘面利润再创新高，基差呈收敛态势。
　　钢材社会库存本周下降3.67%，连续十三周累计下降929万吨
　　6月8日，国内主要钢材品种库存总量为1035.89万吨，环比上周减少39.5万吨，降幅3.67%，连续十三周累计下降929万吨，降幅47.29%；较去年同期增加23.77万吨，增幅2.35%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧和中板库存分别为504.22万吨、144.00万吨、194.63万吨、109.17万吨，环比上周分别下降4.7%、8.28%、0.64%和0.72%；中板库存上升0.52%至8387万吨，连续两周累计回升1.03万吨。
　　另外，截止5月中旬末，重点企业钢材库存为1391.94万吨，比上一旬增加31.13万吨，增幅2.29%；较4月中旬末减少67.38万吨，降幅4.62%；较去年同期增加40.92万吨，增幅3.03%。
　　本周唐山钢坯库存21.7万吨，较上周减少5.3万吨，降幅19.63%，较去年同期下降1.54万吨。自3月15日升至112.94万吨之后，累计下降91.24万吨。
　　全国高炉开工率两周下降0.55%至71.41%，粗钢产量再创253.42万吨/日的新高
　　6月8日，全国163家钢厂高炉开工率71.41%，环比降0.41%，同比低5.52%；钢厂盈利率84.66%持平。唐山地区开工率76.22%，环比持平，较去年同期仅低3.05%；产能利用率81.18%，较上周持稳，剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在90.68%，较上周持稳。据了解，当前钢企成本渐涨，周边钢厂停产检修增多，短期资源补给缓慢，钢厂挺价态度比较坚决，对价格仍有较强支撑。
　　据中钢协统计数据，5月中旬，97家重点监测钢铁企业(集团口径)，共生产粗钢2002.58万吨、生铁1807.25万吨、钢材1900.23万吨、焦炭343.50万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢200.26万吨，增产5.93万吨，增幅3.05%生铁180.72万吨，增产5.19万吨，增幅2.96%；钢材190.02万吨，增产8.40万吨，增幅4.62%；焦炭34.35万吨，减产0.44万吨，降幅1.26%。高利润下企业生产积极性较高。
　　检修方面，福建三钢8月1日起对5号高炉大修4个月；7月25日起对三钢罗源分厂2号高炉检修35天。另外，沙钢、南钢、中天等多家钢厂均有产线检修。
　　本周环保题材依然是关注的焦点，截止6月7日，第五环境保护督察组正式进驻广西，至此，第一批中央环保督查6个工作组全部实现进驻，时间为一个月。近日，山西省发布《山西省大气污染防治2018年行动计划》，11个市钢铁、焦化等行业将按“2+26”城市执行大气污染物特别排放限值标准执行。江苏就大气污染防治工作中问题，约谈常州、淮安、镇江、宿迁、徐州等市政府，要求对钢铁、水泥、焦化、冶金铸造等高排放重点行业实施应急停产限产清单化管理。
　　总体来看，虽然1-4月份粗钢产量同比增长5%，且5月份整体产量还在屡创新高，但库存是在持续下降，整体供给增量矛盾尚未激发，且近期在环保限产因素之下，阶段性影响了供给增量，多数钢厂上调价格。不过，整体供给量还是高出市场预期的，高价格能否持续还要看下游的接受度，和需求淡季是否有压力显现。
　　沪市建材需求下滑，5月份出口同比下降1.1%
　　本周沪市终端用户采购节奏稍有放缓，采购量高位回落至30429吨。随着环保题材发酵，市场信心较好，各大钢厂价格政策接连上调，在买涨不买跌的情况下，市场成交活跃度相对还是不错的。不过，后期高温叠加梅雨天气，终端采购量势必会出现萎缩。同时，今年5月钢铁新订单指数为51.6%，环比回落4.3%；新出口订单指数为42.5%，环比回落3.1%。建材需求方面没有很好的爆发点，在高供给的情况下，库存下降幅度也在放缓，尤其价格处在去年高位附近的情况下，市场风险在加剧。
　　5月份挖机销量再创历史新高，全年销量或达18万台以上，据工程机械协会数据显示，2018年5月份国内挖掘机总销量水平为19313台，同比增长71.35%。5月份销量创造了历史同期单月销量新的记录，此前5月单月最高销量是2010年5月的1.6万台。这是2018年以来连续两个月创造历史最高水平。
　　据上海易居房地产研究院6月5日发布的《5月10城二手房市场报告》显示，5月份受监测的北上广深等10个一二线重点城市二手房成交约7.5万套，环比增加16%，同比增加2%。2018年1-5月，10城二手房累计成交28万套，同比下降22%，降幅较1-4月份收窄6个百分点。
　　据海关总署初步数据，5月份，全国钢材出口量688万吨，同比下降1.1%；钢材进口量113万吨，同比增长2.2%。1-5月，全国累计出口钢材2849万吨，同比减少554万吨，下降16.3%；累计进口钢材563万吨，同比减少4万吨，下降0.7%；累计进口铁矿石44751万吨，同比增加309万吨，增长0.7%；进口均价71.04美元/吨，同比下降7.47美元/吨。
　　总体来看，建材方面随着高温多雨天气明显增多，终端采购需求逐步放缓，钢市成交活跃度下降预期较高，需求的支撑因素将有所降低或形成拖累。船舶和家电市场较好，对板材的支撑尚可。
　　下周操作建议：
　　本周钢价整体先抑后扬，环保政策持续高压，供给偏紧预期短期难以改善。不过，中钢协数据显示，5月中旬97家重点监测钢铁企业粗钢产量环比增加5.93万吨或3.05%至200.26万吨/日，总体供给压力尚在，环保限产对产量的抑制能达到多少，需要关注接下来数据的公布，由于高利润之下企业均不愿意主动停产，应对限产措施较多，如添加废钢比例加快铁水产量等。
　　上游焦化厂开工率为75.75%，进入六月份开工率有所回落，主要也是在环保高压之下，焦化厂限停产较多，焦企心态继续比较乐观，本周现货价格也是迎来第七轮提价，由于钢厂方面利润继续保持高位，接受度尚可。利润是否能传导至上游原料，本周尚未有所显现，螺矿比和螺焦比均在走强，短期格局或难以改变。
　　库存处在连续下降阶段，是目前价格屡创新高的主要原因之一，春节后的巨大压力在当下全部消化，降库幅度虽有放缓，但整体还是快于往年，对价格尚不形成压制。同时，也表明目前供需格局向好，在经济增速整体放缓的情况下，在钢厂直供和军工项目用量上，使得未有明显库存留下。
　　操作上，螺纹冲高减仓回落，支撑位在3733附近，不破位涨势将延续，高位压力关注3900-3912区间争夺，若环保政策持续发酵的话，不排除市场有创新高的可能，不过在高温多雨天气增多的情况下，需求将受到抑制，高位需控制好风险。热卷高位减仓较多，卷螺差也从200以上的高位回落，相对强势出现调整，单边走势上逼近4000元下方后回落，3870之上的话市场涨势将延续，不过从减仓情况来看，高位多头资金拉升情绪降低，在环保政策压力影响供给之下，涨势能延续到什么时候，让我们关注粗钢产量的最新数据表现，是增还是减，同样高位我们认为风险在加剧，涨势延续的同时控制好止盈和面临的风险。
　　在盘面利润高企的情况下，原料价格也是震荡攀升中。但原料整体表现还是不及原料，这主要归功于持续高压的环保政策，青岛上合峰会和蓝天保卫战，阶段性限制了生产企业的开工率。焦炭现货连连提价，期货在2000附近形成较强支撑，呈高位震荡偏强的走势，关注2150一线阻力争夺。焦煤表现稍好，在1220附近形成支撑，主要是焦化厂自身焦炭库存压力不大，屡屡提价之后对焦煤起到带动作用，同时近期动力煤价格的火爆，煤价彼此相互影响，上方压力在1300附近，高位震荡的概率较高。铁矿石冲高回落，波动幅度较大，不过整体重心在上移，虽然港口库存高企，钢厂采购并不积极，但整体下行空间恐也有限，450一线支撑较强。更多钢材相关信息敬请关注晨升钢铁！